踏入二十世紀，經過約60年建設，香港包括道路交通、港口碼頭和貨倉在內的基礎設施日臻完備。與貿易有關的金融、保險、運輸、通訊、倉儲、船舶維修等行業成長迅速。到二戰前夕，在香港開業經營的中外銀行已達30餘家。民國初年，內地軍閥混戰。為躲避戰亂，大批內地人才攜資金進入香港；同時一批早年出洋的華僑紛紛從國外到香港經營。以上種種有利因素，促成了二戰以前香港轉口貿易增長。

1900至1924年，除了一戰期間由於受戰爭影響，貿易額降幅較大外，其他大部分時間呈逐年遞增的趨勢。1901年，香港進出口船隻的總噸數為19,325,384，到1924年增至56,731,077噸。1925至1936年，香港的轉口貿易先後遭受省港大罷工和世界經濟危機打擊，起伏很大。1937年，日本發動全面侵華戰爭，中國對外貿易的中心逐步向華南轉移，香港的地位日形重要。隨着戰事遷移，上海、南京、武漢等重要外貿口岸相繼陷落，香港成為了中國外貿進出口的唯一通道。1937至1940年香港進入戰前繁榮期，貿易額激增。

進入1900年代，香港的主要貿易對象開始發生變化。這一時期中國内地依然為香港的第一大貿易夥伴，但在香港對外貿易總額中所佔比重開始下降。這一時期，香港貿易對象另一個顯著的變化，是英國的地位有所削弱，代之以日、美、東南亞等新興市場崛起。這表明香港的對外貿易日益多元化、國際化。

1911年九廣鐵路全線建成通車，香港在連接廣大華南地區上平添了一條方便快捷的陸路大通道，大大促進了陸路運輸，有力地推動了香港的貿易發展。圖爲第一班在九廣鐵路上行駛的火車。

                     位於尖沙咀的九龍倉有限公司大樓（約1910年）。戰前香港轉口貿易快速增長，部分財團在港九兩岸經營貿易、倉儲等業務。

                     1920年的銅鑼灣天樂里（左下角）至渣甸倉一帶。當時的英資財團如渣甸、九龍倉等，在維多利亞港兩岸有大量貿易上的投資。

                                        銀行業與貿易發展關係密切，圖為1924年的滙豐銀行大廈。

 1920年代從維多利亞港海面望向中環。開埠以後數十年的發展，令中環成為香港的對外貿易核心地區。

                  1930年從半山俯瞰維多利亞港，海中多艘大小船隻穿梭，反映貿易興旺。

                                         貿易帶動市面繁榮。圖為1938年的香港街景，人群熙來攘往，街道兩邊商店林立。

                                         1938年香港住宅區遠眺。貿易增長和經濟發展促使人口增加、房屋密集。

                                         1938年的香港維多利亞港夜景。貿易蓬勃和經濟發展，令香港成為不夜之城，夜景聞名中外。

停泊於尖沙咀的「美國總統」號（S.S. President Polk）輪船（約1940年）。隨着二戰前英國地位削弱及新興市場崛起，香港與日、美、東南亞等地的貿易比重日增，對外貿易日益多元化、國際化。

本專題主要圖片來源：劉智鵬教授、劉蜀永教授（圖1、2、3、6、10）、FOTOE（圖4、5、7、8、9）、其他資料圖片。中國文化研究院已盡力聯繫圖片版權擁有者，倘有問題，請與本院聯繫。