踏入二十世纪，经过约60年建设，香港包括道路交通、港口码头和货仓在内的基础设施日臻完备。与贸易有关的金融、保险、运输、通讯、仓储、船舶维修等行业成长迅速。到二战前夕，在香港开业经营的中外银行已达30余家。民国初年，内地军阀混战。为躲避战乱，大批内地人才携资金进入香港；同时一批早年出洋的华侨纷纷从国外到香港经营。以上种种有利因素，促成了二战以前香港转口贸易增长。

1900至1924年，除了一战期间由于受战争影响，贸易额降幅较大外，其他大部分时间呈逐年递增的趋势。1901年，香港进出口船只的总吨数为19,325,384，到1924年增至56,731,077吨。1925至1936年，香港的转口贸易先后遭受省港大罢工和世界经济危机打击，起伏很大。1937年，日本发动全面侵华战争，中国对外贸易的中心逐步向华南转移，香港的地位日形重要。随着战事迁移，上海、南京、武汉等重要外贸口岸相继陷落，香港成为了中国外贸进出口的唯一通道。1937至1940年香港进入战前繁荣期，贸易额激增。

进入1900年代，香港的主要贸易对象开始发生变化。这一时期中国内地依然为香港的第一大贸易伙伴，但在香港对外贸易总额中所占比重开始下降。这一时期，香港贸易对象另一个显著的变化，是英国的地位有所削弱，代之以日、美、东南亚等新兴市场崛起。这表明香港的对外贸易日益多元化、国际化。

1911年九广铁路全线建成通车，香港在连接广大华南地区上平添了一条方便快捷的陆路大通道，大大促进了陆路运输，有力地推动了香港的贸易发展。图为第一班在九广铁路上行驶的火车。

                     位于尖沙咀的九龙仓有限公司大楼（约1910年）。战前香港转口贸易快速增长，部分财团在港九两岸经营贸易、仓储等业务。

                     1920年的铜锣湾天乐里（左下角）至渣甸仓一带。当时的英资财团如渣甸、九龙仓等，在维多利亚港两岸有大量贸易上的投资。

                                        银行业与贸易发展关系密切，图为1924年的汇丰银行大厦。

 1920年代从维多利亚港海面望向中环。开埠以后数十年的发展，令中环成为香港的对外贸易核心地区。

                  1930年从半山俯瞰维多利亚港，海中多艘大小船只穿梭，反映贸易兴旺。

                                         贸易带动市面繁荣。图为1938年的香港街景，人群熙来攘往，街道两边商店林立。

                                         1938年香港住宅区远眺。贸易增长和经济发展促使人口增加、房屋密集。

                                         1938年的香港维多利亚港夜景。贸易蓬勃和经济发展，令香港成为不夜之城，夜景闻名中外。

停泊于尖沙咀的“美国总统”号（S.S. President Polk）轮船（约1940年）。随着二战前英国地位削弱及新兴市场崛起，香港与日、美、东南亚等地的贸易比重日增，对外贸易日益多元化、国际化。

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